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未提去杠杆!金融委第二次会议传递了什么信号?

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联合财经(unnews.com.cn)8月3日讯 中国政府网8月3日消息,国务院金融稳定发展委员会近日召开第二次会议,分析当前经济金融形势,重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

会议认为,长期积累的金融风险进入易发多发期,外部不确定因素有所增多,需要积极稳妥和更加精准地加以应对。

特别值得重视的是,在流动性总量保持合理充裕的条件下,面对实体经济融资难、融资贵的问题,必须更加重视打通货币政策传导机制。

广发证券首席宏观分析师郭磊认为,会议对于当前形势的定性是“宏观杠杆率趋于稳定”及“金融机构合规意识增强”、“金融乱象初步遏制”。

打通货币政策传导机制,解决实体经济融资难、融资贵,精准应对外部不确定性均为会议重点。此外,除“要在信贷考核和内部激励上下更大功夫”外,“健全正向激励机制”的提法值得关注。

郭磊认为,会议延续了6月以来政策积极调整的导向和7月底政治局会议的会议精神,政策调整和修正是下半年宏观面的关键线索之一。

本轮政策调整的第一阶段是从去杠杆到稳内需,从4月下旬政治局会议提出“持续扩大内需”及“合理充裕”开始;第二阶段是货币政策开始调整,从6月初央行扩大MLF担保品范围开始,包括降准和下调支小再贷款利率;第三阶段是金融政策和财政政策信号出现,从7月初开始,包括银行增配低等级信用债;银保监会指示加大信贷投放力度,国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用。

未提及“去杠杆”

值得注意的是,此次距离金融委上一次会议,正好相隔一个月时间。

7月2日的,第一次金融委会议曾提到,党的十九大以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,金融系统团结协作,坚持稳中求进,坚持底线思维,监管体系建设和金融风险处置取得积极成效,结构性去杠杆有序推进,高风险金融业务收缩。

然而,与一个月前的第一次会议不同,近日的第二次会议并未提及“去杠杆”一词。

预计,这表明了未来保持内部稳定的重要性显著提升,去杠杆的节奏力度会有显著调整,政策面实施的重点将是稳杠杆,而非简单的去杠杆。

中国国际经济交流中心学术委员会委员王军还预计,下半年实体经济融资信用环境偏紧的状况会有显著好转。而从中长期来说,建立不依靠过多债务和过高杠杆的高质量经济模式还是要坚定不移地坚持,是应对各类风险的根本之策。

会议强调进一步打通货币政策传导机制

《中国证券报》援引专家认为,在此时强调进一步打通货币政策传导机制,有三方面原因:

1、经过近期的政策调整,货币市场流动性状况已有明显改善。当下更为关键的问题,是如何推动市场流动性有效注入实体经济领域。

2、当下货币政策边际放松,但若基础货币投放出来后,社会融资规模无法提高,基础货币只能堆积在金融市场中,而无法变成实体经济融资的增长,可能会形成流动性的“堰塞湖”。

3、在流动性合理充裕的情况下,打通货币政策传导机制是提高货币政策有效性的关键。

那么,如何疏通货币政策传导机制?

新时代证券首席经济学家潘向东指出,可从四方面着手:

一是央行可通过调整MPA考核参数,支持银行扩充资本等方式,保障表外融资顺利返回表内。

二是加快国有企业改革,打破“预算软约束”,坚决处理“僵尸企业”,减少无效资金占用。

三是可继续通过定向降准、MLF续作、支持商业银行购买信用债等方式,引导资金流向民营企业和中小微企业。同时,也应加快利率市场化进程,给予商业银行合适的风险补偿,这样银行才有动力加大对民营企业和中小微企业的信贷投放。

四是通过加快利率市场化,发展债券市场,完善利率走廊等方式,逐步向价格型调控机制过度。(完)(来源:华尔街见闻)(联合财经unnews.com.cn)

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